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【中美贸易摩擦的影响】中美贸易摩擦缓解支撑油价 原油价格行情分析(20180410)

文教论文 时间:2020-09-16

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期货品种
期货机构
机构观点
原油
华泰期货

 贸易战担忧缓和,但基本面矛盾未消

 昨日受市场贸易战缓和影响,油价跟随风险资产出现反弹,但原油基本面自身的矛盾仍存,一方面,根据卓创数据显示,山东地炼检修力度加大,开工率持续下行,原油采购力度下滑导致山东原油库存大幅上升,山东港口周边海上浮仓增加,另一方面,美国Permian盆地持续增产,如果美国原油出口跟不上增产的速度,可能会导致美湾、库存等地出现库存回建,短期我们对油价仍持中性偏空的看法。

 策略:震荡,暂时观望

 风险点:美元大幅走弱,地缘政治导致的断供风险

中信期货

 观点:特朗普缓和贸易战攻势,宏观商品属性此消彼长

 逻辑:在连续多日密集推出对华关税加征措施以及口诛笔伐后,昨日特朗普发布推文示好,表示无论贸易争端如何,与中国维持友好关系;中国将撤销反制措施,最终协议达成双方共赢。贸易战担忧在周末持续发酵后,昨日略有缓和;美股企稳,美元下跌,油价上涨。目前宏观属性系统风险依旧向下,商品属性即将进入改善周期。油价在宏观向下供需向上、短期承压中期向好结构制约下,或将再度进入底部抬升,振幅收窄的短期收敛过程。

 策略建议:1. 裂差止跌回升,继续关注成品油库存拐点带动的裂差做多机会。2. 单边关注宏观市场稳定前提下,需求季节回暖带动的基本面回调做多机会。3. 作为宏观系统风险对冲,可关注做空铜/油比或股/油比配置。

 风险因素:地缘冲突升级,盘面持仓结构。

方正中期期货

 中美贸易摩擦缓和 INE油价震荡上行

 节后首个交易日 INE 原油震荡上涨,昨日外盘小幅回升对内盘起到稳固作用。中美贸易摩擦有所缓和,特朗普在社交媒体频频发声向中国示好。虽然当周美国原油库存大幅下降,但原油产量与活跃钻机数持续增加。叙利亚空军基地遭到不明武装导弹袭击,加剧中东紧张局势。盘面上,虽然中美贸易战有所缓和,且中东地区再现紧张局面,油价连跌后有望企稳反弹。

兴业期货

 不确定因素仍存,原油宜持组合思路

 税改因素令市场对于美股上市公司一季度季报预期大幅上调,分析师们预计一季度利润将增至 18.4%,比 1 月1 日时预估的 12.2%增长了 6.2 个百分点,这也令大跌后的美股出现显著回升,我们一再提及,近期油价与美股的相关性达历史高点,美股的上扬也带动了油价的大幅回升;同时昨日有所提及,伊朗核协议重估临近、叙利亚、沙特等地缘政治风险仍在发酵,而这也成为油价的另一上行驱动;

 短期内中美贸易摩擦仍待观察,其对美股的影响或仍存,且炼厂检修季的美油库存变动仍有不确定性;美元周内偏强、人民币贬值预期下,买 SC-卖 WTI 组合继续持有。

 组合策略建议:合约:买 SC1809-卖 WTI1805;头寸动态:持有;资金占用:5%;入场:-4.78。

弘业期货

 上一交易日,美原油收涨2.16%,报63.29美元,布伦特收涨2.5%,报68.6美元,INE原油期货收涨1.69%,报409.1元。

 隔夜消息:

 1、 美国能源情报机构Genscape:美国库欣原油库存最近一周增加154万桶。

 2、 据外媒,伊拉克将5月售往亚洲的巴士拉轻质原油官方售价较阿曼/迪拜原油价格贴水0.75美元/桶。

 3、 在截至4月8日一周,中国独立炼厂的开工率下降至64.76%。这是2017年12月1日以来的最低水平。

 策略上继续关注反弹过程的做空机会, WTI上方阻力63.75、64.20,SC1809上方阻力414、416.3。

宏源期货

 中美贸易紧张形势缓和,原油大幅回升

 要点:

 1、 原油期货价格:SC:409.1元/桶(+2.15%);WTI:63.29美元/桶(+1.98%);BRENT:68.55美元/桶(+2.42%)。

 2、 行业要闻:

 美国能源信息署(EIA)周三公布的数据显示,除却战略储备的商业原油库存减少461.7万桶至4.253亿桶,减少1.1%,前值为增加164.3万桶。截至3月30日当周EIA汽油库存减少111.6万桶,预期减少157.76万桶,前值减少347.2万桶。精炼油库存增加53.7万桶,预期减少136.04万桶。EIA俄克拉荷马州库欣原油库存增加366.6万桶。上周美国国内原油产量增加2.7万桶至1046万桶/日。商业原油上周进口789.8万桶/日,较前一周减少25万桶/日。此外,截止4月6日当周,美国活跃钻机数增11座至808座,为2015年3月来最高。

 小结:

 周一NYMEX原油期货收涨1.98%,报63.29美元/桶,创逾两周最大单日涨幅。布伦特原油期货收涨2.22%,报68.60美元/桶,因中美贸易紧张形势缓和,叙利亚遭遇攻击。

 美俄僵持的关键时刻,突然传出叙利亚中部城市机场遭遇攻击的消息。美国五角大楼官员第一时间否认了对叙利亚空军基地发动袭击的消息,指出美军没有参与这次行动。按照惯例,美军对于类似袭击事件很少直接回应,这次第一时间进行否认确实耐人寻味。很显然,美军并不是因为害怕而否认,背后应该是有其他原因。俄罗斯卫星网推测认为,如果不是美军发动了这次袭击,那么以色列的可能性比较大。

 尽管中美之间的贸易摩擦愈演愈烈,但是有一个部门基本被排除在外——那就是能源。2017年中国从美国进口了8100万桶原油,约22万桶/日,占美国原油出口的20%,是美国第二大原油进口国,仅次于加拿大的32.3万桶/日。近期美国的原油产量达到了创记录的1050万桶/日,同时原油的出口量也达到了220万桶/日。事实上,如果不是美国过去十年美国能源产业的繁荣,美国的贸易逆差可能将超过4000亿美元。以美元计算,2017年第四季度原油及相关产品的贸易逆差已经缩减至460亿美元,仅为2008年第三季度峰值4519亿美元的十分之一。 原油贸易的赤字在急剧下降,如果原油及相关产品的贸易逆差自2007年以来没有发生改变,那么近期的美国GDP将减少11%。

 我们认为,贸易战前双方越是针锋相对,涉及的利益群体越广泛,贸易战开打的可能性就越小,回归谈判桌仍是大概率事件,最后结果可能是美国在高科技产品领域对中国放开技术封锁,中国则同时扩大美国能源的进口,建议可逢大幅回调轻仓买入。

浙商期货

 API原油库存下降,同时OPEC3月产量仍下降17万桶,委内瑞拉仍是减产主因,整体基本面依然不弱,但短期贸易战加大价格波动,原油高位震荡为主,建议节前暂时观望。

信达期货

 1.短期来看,贸易战忧虑有所缓解,油价止跌。2017年美国出口中国原油日均在20万桶/日,占国内进口2%,因此影响有限,而且完全可以实现中东油种的替代,短线回调只是市场情绪的影响。前期我们提到:美国原油产量攀升的忧虑情绪依然严重,此外美元小幅反弹也会压制油价。CFTC非商业净多持仓处于绝对高位,大幅高于往年均值,多头面临减仓集中踩踏的风险,因此油价短期还有下行调整空间,每一次的下行都是多头滚仓良机。

 2.中长期来看,2018年随着全球经济的持续复苏,未来油市交易的核心逻辑正从供给过剩慢慢转向经济增长对于消费的拉动,油价中枢将继续上移;此外,我们认为美元指数中长期仍将维持弱势:一是,2017年欧洲复苏势头强劲,压制美元走强;二是,特朗普交易红利耗尽,特朗普新政对于美国经济拉动作用不明,且中期选举的不确定性也将拖累美元走势。基于以上分析我们认为2018年美元指数核心波动区间为85-95,与此同时,原油市场将维持震荡偏强格局,预计WTI将达到70美金/桶,布伦特将达到75美金/桶。

瑞达期货

 市场焦点:

 1、油田服务机构贝克休斯(Baker Hughes)公布的钻井数据显示,截止 4 月 6 日的当周,美国石油活跃钻井数量为 808 座,与前一周增加 10 座,较去年同期增加 136 座。美国油气钻井平台总计 1003 座,比前一周增加 10 座,较去年同期增加 164 座。

 2、美国商品期货交易会员会(CFTC)公布的持仓数据显示,截至 4 月 3 日当周,投机基金在 NYMEX 原油期货和期权市场持有净多单为 69.95 万手,较前一周减少 16226 手,环比降幅为 2.3%,较上年同期增幅为71.3%。其中,多单持仓为 82.93 万手,较前一周减少24968 手;空单持仓为 12.97 万手,较前一周减少 8742手。

 3、委内瑞拉国家石油公司(PDVSA)因缺乏原料和炼油工人可能被迫关闭其 4 家炼厂中的 3 家,包括产能为30.5万桶/日的Cardon炼厂、14万桶/日的EI Palito炼厂和 19 万桶/日的 Puerto La Cruz 炼厂。这 3 家炼厂的产能之和占 PDVSA 总炼油产能的一半左右。

 4、伊朗总统鲁哈尼称,若美国背弃伊核协议,伊朗为所有可能情况做好了准备;如果美国总统特朗普退出伊朗核协议,其将会后悔的,因为伊朗的回应将超出想象。

 观点总结:中美贸易争端担忧情绪暂时缓解,美元指数承压回落对油价有所提振;叙利亚中部霍姆斯省遭受导弹袭击,市场关注再度紧张的中东局势。技术上,SC1809 合约回升,期价重回 400 关口,上方测试 414 一线压力,短线上海原油期价呈现震荡走势。操作上,短线400-414 区间交易。

以上观点仅供参考,不构成操作建议。

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